米国の債券市場が様子見、関税と連邦準備制度の政策に注目

今週火曜日（5月6日）の米連邦準備制度理事会の2日間の金融政策会議の開始を前に、米国債市場は高度な観望状態に入り、の債政策に注投資家は一般的券市に中立的な立場を取り、トランプの貿易政策が「スタグフレーション」を引き起こす可能性に深い懸念を抱いていることが反映されています。場が

多くの固定収益市場の参加者は、様見現在のところ、関税4元貴金属投資ソフトウェア投資ポートフォリオのデュレーションを基準に一致させることを好むか、と連長期デュレーションのエクスポージャーを積極的邦準備制に削減して、政策と経済の見通しの不確実性から生じるリスクを避けるようにしています。度の

Truist Advisory Servicesの固定収益部門の責任者、米国目チップ・ヒューイ氏は「私たちは不安定なバランスの中にいます。の債政策に注経済データは弱いままで、券市政策の混乱がインフレと財政赤字の状態をさらに悪化させる可能性があります。場が」と指摘しています。様見

中立的関税なデュレーション戦略が主流に

いわゆる「中立的デュレーション」とは、投資家が保持する債券のデュレーションが市場の基準と一致することであり、金利の変動による劇的な価格変動を避けることができます。たとえば、基準のデュレーションが5年であれば、FXCM 公式サイト5年物債券を配置するのは中立的な操作とみなされます。2024年の大部分において、投資家は米連邦準備制度理事会の利下げに賭けて積極的にデュレーションを延長していましたが、最近の雰囲気は微妙に変化しています。

トランプ関税の影響で市場が動揺

4月2日にトランプが等価関税の「解放日」を発表して以来、米国の関税水準は急速に上昇しており、特に中国商品に対して債券市場に大きな動揺を引き起こしました。4月3日から11日までの間に、10年物米国債の収益率は一時70ベーシスポイント上昇して4.6%に達しましたが、その後はわずかに後退し、現在は約4.36%を維持しています。

一部の関税措置は後に撤回され短期的に市場の安定をもたらしましたが、投資家は警戒心を緩めてはいません。PGIM Fixed Incomeの共同首席投資責任者グレゴリー・ピーターズ氏は「顧客には引き続きリスクを回避し、短期間への注意を促しています。」と述べています。

連邦準備制度は現状維持、パウエル氏はスタグフレーションのリスクを警告か

市場では、連邦公開市場委員会（FOMC）が今回の会議で4.25%-4.50%のフェデラルファンド金利の範囲を維持することが広く予期されています。先週金曜日に発表された4月の非農業部門雇用者数が強固で、連邦準備制度の安定化の余地をさらに広げています。

モルガン・スタンレーの経済チームは、トランプ関税の影響がインフレの上昇を引き起こし失業率を押し上げ、米連邦準備制度が「先制的な」利下げを行うことを難しくする可能性があると警告しています。パウエル議長は、会後の記者会見で経済への懸念を慎重に表現することが予想されます。

年内の利下げ余地を市場が予想

現在の政策は不変ですが、フェデラルファンド先物は7月の利下げの可能性を約80%として価格に織り込んでいます。年間の累積利下げ幅は75ベーシスポイントと予測されており、3度の利下げに相当します。

モルガン・チェースの最新の顧客調査によれば、64%の米国債投資家が中立的なポジションを持ち、純ロングはわずか24%で、4月初めの32%のピークを下回っており、市場の感情が慎重な方向に向かっていることを示しています。

Nuveenの世界固定収益担当責任者アンデース・パーソン氏も、現在のところ中立的かつ短期デュレーションの配置を維持していることを表明し、政策シグナルの混乱と市場の方向性の欠如を理由としています。「こんな環境では、大規模な方向性の賭けをするつもりはありません。」と述べています。

見通し：慎重さを主とし、米連邦準備制度の声明と関税の動向に注意

全体として、債券市場の投資家は防御的な投資戦略を構築し、米連邦準備制度議長パウエルの更なる見解の表明と後続関税政策の展開を待っています。関税がインフレ期待を持続的に高める場合、短期資産が利益を享受しうる一方、連邦準備制度の政策調整のテンポが遅れる場合、長期の収益率はさらなる変動に直面する可能性があります。今後数カ月、米国債市場は引き続きマクロ経済データ、財政政策の動向、及びグローバル貿易状況によって支配されるでしょう。

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