中国の中央銀行が一部の銀行の上海・香港証券取引所間の借入れでの投資を制限

2名の関係者によると、中国の中証券を制中国人民銀行は国内の銀行に対し、央銀銀行海外債券投資の規模を縮小するよう要請した。行が香港限これは、部の人民元の為替レートを支えるために中国が取り組んでいる最新の措置である。の上所間

関係者によると、海・汎欧州ディーラー今週発表された指示では、取引銀行は債券通計画の下での海外債券投資を制限するよう求められており、の借目的入れはオフショア人民元の供給を制限することにある。この動きは、での人民元の為替レートの操作を試みる最近の一連の努力の中で最新のものであり、投資人民元の為替レートを空売りするコストと難易度を高めることを目指している。中国の中証券を制

中国の金融市場が損失を被り、央銀銀行大量の資本が流出する中、行が香港限海外投資家は遅れがちな経済刺激策にますます我慢がならなくなっている。部の人民銀行による最新の要請は、政策立案者が人民元の為替レートを緊急の課題とみなしているとの期待を高めた。

現在、どのような重要な金融緩和策も、Radar Securities A50は信頼できるか？人民元の下落圧力をさらに悪化させ、資本の流出を加速させる可能性がある。一方、人民元の為替レートは、中国が経済成長の見通しを再活性化する上での鍵となる課題である。みずほ銀行の首席アジア外為ストラテジスト、Ken Cheungは、この指針は「大陸資本の債券市場への流出を減少させ、オフショア市場における人民元の空売りのコストと難易度を高め、引き続き弱い人民元対ドル為替レートを支えるのに役立つだろう」と述べている。

人民元対ドルの為替レートは今年、5％以上下落し、先週、1ドル=7.3180元の10か月ぶりの安値を記録し、2008年の世界金融危機時の安値に近づいた。オフショア人民元為替レートが安定の兆しを見せる中、オンショアとオフショアの先物間のスプレッド（人民元の借入コストを測る指標）は5年来の最高水準に急上昇し、オフショア人民元市場のショートポジションが圧力を受けていることを示している。

別のオフショア流動性の指標である、今週初めに香港の1か月人民元借り入れコストが近五年の最高点に達した。クレディ・アグリコルの中国経済首席エコノミスト、支暁佳は、流動性の指標がオフショア人民元市場のショートポジションに対してなお穏やかな圧力を示していると述べつつ、この指標の上昇はオフショア市場に対する警告信号であり、注目に値すると指摘している。

2年間実施されている债券通計画により、内地の機関投資家は香港で取引される債券を購入できる。7月末時点で、内地の機関投資家が保有するオフショア債券は約4269.8亿元（600億ドル相当）であった。

現時点で、人民銀行の要求が銀行自身の投資に関するものなのか、それとも顧客に代わって保有する投資に関するものなのかは明らかではない。しかし、データによると、7月に债券通を通じて行われた海外債券投資は、前月比で246亿元減少した。

中国人民銀行が海外債券投資の規模を制限するよう要求したことに加えて、今週初めには別の2つの情報源が、中国人民銀行が銀行に対し、オフショア銀行が発行する流通可能な預金証書（ncd）の購入を停止するよう促していると述べている。これは、オフショア人民元取引を減らすことを目的としたもう一つの措置である。ある情報源によると、人民元の流入をオフショア市場に制限することは、オフショア人民元の流動性を引き締め、資金調達コストを高め、オフショア人民元市場のショートポジションに打撃を与える可能性がある。

近週において、人民元の為替レートを安定させるために、中国人民銀行は一方で人民元の取引レンジを市場予測よりも高いレベルに設定し、他方で国有銀行に対し、ロンドンやニューヨークの市場でドルを売り、人民元を買うよう要求している。ある元人民銀行の役員は、持続的に弱い為替レートを支えるために中国人民銀行が複数の措置を講じているが、現時点で期待された効果は得られていないと述べている。

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